一、發達國家景氣度表現分化

       據市場調查機構IHS Markit數據顯示，11月全球綜合PMI為54，持平于上月。發達國家表現有所分化，其中美國綜合PMI下滑至54.6，德國、法國綜合PMI則分別上揚至57.6、60.1。

       分析認為：歐元區復蘇依然強勁，美國表現較差但仍在景氣區間內，顯示全球經濟仍處于復蘇階段。從PMI表現來判斷，美元將受到強勢歐元的壓力，但稅改也對美元形成提振作用，預計年內美元走勢震蕩偏弱。

二、美國核心通脹不及預期

       11月美國CPI為2.2%，符合市場預期，主要受能源價格上漲提振。剔除能源因素的核心CPI為1.7%，較上月下滑0.1個百分點，低于市場預期，主要是受住房價格增速放緩以及醫療服務價格下跌影響所致。

       分析認為：核心CPI表現不理想意味著更貼近消費者的物價水平上漲動力不足，較大可能與薪資上漲乏力有關。預計低通脹會給美聯儲明年的加息政策帶來影響，主要變動在于特朗普稅改能否改善居民可支配收入刺激消費。

三、特朗普稅改通過在即

       美國稅改進展順利，從目前情況看，最終方案的正式通過僅是時間問題。最終版本中和了激進的眾議院版本以及保守的參議院版本，其重點在于降低了14%的企業所得稅、提高兒童稅收減免、大幅上調個稅起征點等方面，預計將在5年內大幅提升居民可支配收入，同時提升企業盈利、估值以及資本開支傾向。最終將對美國薪資、消費以及通脹有所提振，可能會影響美聯儲2018年加息節奏，帶動美元進入中期上升通道。