一、行情概述

       10月份中國氧化鋁現貨市場成交欠佳，“膠著狀態”可謂是貫穿整個10月份始末。進入10月以來，氧化鋁行業在上月因故減產的產能迅速復產，氧化鋁月度供應量也恢復到正常水平，部分中小氧化鋁企業出貨積極性有所增加，部分地區形成讓利出貨的局面。然而，國內大型氧化鋁企業由于鋁產業鏈上下游較為完備，并不擔心氧化鋁庫存的形成，因此在10月份仍然堅挺較高的報價。如此以來，氧化鋁現貨市場賣方心態出現分歧，而下游鋁企采購也因鋁價低靡也大多采取觀望態度，以至于氧化鋁現貨市場“膠著狀態”的形成。至10月底氧化鋁大型企業報價：河南2820元/噸、山西2800元/噸、山東2800元/噸、廣西2750元/噸；而中小氧化鋁企業報價則出現較大差距：河南2760元/噸、山西2730元/噸、山東2720元/噸。整體來看，10月份氧化鋁報價較9月份有所下調，然而市場成交仍不樂觀的原因在于，下游鋁企的意愿采購價更低，以山西、河南為例，普遍在2650-2700元/噸。

       2014年9月上期所三月期鋁結算價加權平均值為14586.74元/噸，按照17%作價10月氧化鋁長單執行價為2480元/噸，較9月份長單比例價上漲73元/噸；9月份百川氧化鋁指數BAIX-N為2689.22元/噸，BAIX-S為2530.89元/噸。截至10月28日，10月上期所三月期鋁結算價加權平均值為13823.04元/噸，按照17%作價11月氧化鋁長單執行價為2350元/噸，較10月份長單比例價下跌130元/噸；10月份百川氧化鋁指數BAIX-N為2834.90元/噸，BAIX-S為2744.87元/噸。

       二、行情分析

       1 供應：據統計目前全國氧化鋁總產能為6264萬噸，開工產能4780萬噸，開工率76.31%。9月全國氧化鋁產量為382.3萬噸。減復產方面：中鋁河南分公司復產80萬噸，山西孝義信發及交口信發焙燒爐技改完成，山西柳林森澤已恢復滿產。新增產能方面，山西復晟鋁業80萬噸氧化鋁投產，目前逐步提產中，貴州其亞二線50萬噸氧化鋁已經達產，香江萬基的氧化鋁技改項目完成后運行產能提高至130萬噸且在逐步達產中，內蒙古蒙西鄂爾多斯氧化鋁20萬噸粉煤灰項目正在啟動，山西華興二線40萬噸氧化鋁項目已出料且逐步達產中，山西兆豐新增80萬噸項目產量也在逐漸增加中，內蒙古鑫旺再生資源二線60萬噸氧化鋁項目尚未給出計劃啟動時間。

       2 需求：10月份鋁價小幅下行后開始維持弱勢震蕩，10月28日滬鋁三月收盤價13825元/噸，較9月底的14000元/噸下跌175元/噸。截至10月28日，目前中國電解鋁建成產能為3442萬噸，運行產能2926.1萬噸，開工率85.01%，總運行產能較上月增加47萬噸。

       3 海關數據顯示2014年9月中國進口氧化鋁總量為34.44萬噸，同比減少23.58%，環比減少1.74%。澳大利亞氧化鋁FOB基準價格上漲至357美元/噸，中國連云港進口氧化鋁報價堅挺在2900元/噸上方，實際成交價也上漲至2878元/噸左右，且大多數持貨商表現惜售。機會性買盤以及中國市場需求旺盛是近期氧化鋁價格上漲的主要原因，而中國方面氧化鋁價格的上漲也對港口氧化鋁價格上行起到了積極的帶動作用。隨著近期國內氧化鋁價格走穩，港口氧化鋁持貨商出貨意愿或將增加，且價格也將維持平穩。

       三、預測

       氧化鋁現貨市場目前的分化狀態預計在11月初將會結束，屆時氧化鋁企業和下游鋁企業雙方或將各讓一步，以形成新的成交。因此，預計短期內氧化鋁價格小幅下調的可能性較大。另外，根據2014年全年氧化鋁供需平衡計算，氧化鋁將有80萬噸左右的缺口，在西北地區氧化鋁企業冬季備貨的影響下，國內氧化鋁現貨價格下行幅度有限，仍將維持較強走勢。