10月LME鋁價呈現(xiàn)出一“w”型走勢，月內(nèi)走勢起伏較大，滬鋁在倫鋁第一次反彈過程中由于受國內(nèi)低迷現(xiàn)貨鋁價拖累，擺脫倫鋁單邊下行，至中下旬才開始反彈。具體來看，倫鋁方面，國內(nèi)十一假期期間，中國需求不樂觀導(dǎo)致現(xiàn)貨鋁價一路下行，再加上7月和8月的疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示央行的微刺激政策提振作用正快速消退，期鋁出現(xiàn)大幅下挫，三月倫鋁曾跌至1881美元/噸的低點(diǎn)，但隨即開始反彈，8日隔夜美元指數(shù)及歐美股市大幅下挫，基本金屬受到的美元壓力減弱，趁機(jī)再度反彈，隔夜LME三月期鋁開盤1929美元/噸，盤中震蕩上行，收報于1955.75美元/噸；隨后一周周初LME三月期鋁維持小幅回漲態(tài)勢，但至16日，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雙雙下滑，對投資者信心造成打擊，基本金屬又普遍大跌，隔夜LME三月期鋁開盤1949美元/噸，盤中暴跌下行，收報于1918美元/噸；不過自十月下旬開始，受中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及央行向商業(yè)銀行注資的利好消息提振，倫鋁再度出現(xiàn)上漲的局面，至23日隔夜LME三月期鋁開盤1988.5美元/噸，盤中大幅沖高至2015.75美元/噸后有所回落，收報于2004.25美元/噸。滬鋁方面，由于國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價上半月一直單邊下跌，滬鋁走勢本月受倫鋁影響較弱，主力合約一直在13800元/噸左右徘徊，16日曾達(dá)到13635元/噸的低位，但隨后開始回升。

       十月月內(nèi)現(xiàn)貨價格則是一路下跌，偶有震蕩，最低曾跌破過13500的鋁企心理價位，隨后略有回升，中下旬跌勢稍緩，目前現(xiàn)貨價格可以穩(wěn)在13600上方。長江現(xiàn)貨鋁價9月30日仍可穩(wěn)在萬四上方，但十一假期之后就掉下萬四，16日最低報價曾下滑至13490元/噸，至28日稍有回漲至13640元/噸。目前雖依舊處于鋁錠消費(fèi)旺季，但四地鋁錠庫存已出現(xiàn)回升，除了十一假期之間四地庫存處于“只進(jìn)不出”狀態(tài)以外，對電解鋁的消費(fèi)量較之前有所下滑也是不容忽視的事實(shí)。而隨著新疆地區(qū)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，電解鋁供需面的矛盾日益尖銳，中國高層傳出的容許經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的信號也是利空鋁價，另外，猛漲過后的技術(shù)性回調(diào)也加快了這一波跌勢。鋁價下行通道中，持貨商大多積極出貨，受“買漲不買跌”心態(tài)影響，接貨企業(yè)則僅維持逢低按需采購，整體成交行情依舊平淡。

       庫存方面，電解鋁企業(yè)庫存一改之前一路下滑的態(tài)勢，出現(xiàn)回漲，根據(jù)了解，截止10月28日，上海庫存30萬噸，較上月減少0.5萬噸；無錫庫存16.4萬噸，較上月增加2.2萬噸；杭州庫存2.7萬噸，較上月增加0.9萬噸；南海庫存12.7萬噸，較上月減少0.9萬噸；四地庫存總和61.8萬噸，較上周增加0.7萬噸。

       供應(yīng)方面，據(jù)了解，減產(chǎn)方面，四川其亞減到20萬噸左右，中鋁廣西將之前開著的10萬運(yùn)行產(chǎn)能全部停掉，新疆眾和也由于檢修，減產(chǎn)兩萬噸，另外，新疆信發(fā)因電控柜短路，造成電解槽發(fā)生爆炸，一個系列368臺電解槽40萬噸產(chǎn)能全停，以目前制定的方案預(yù)計2個月恢復(fù)，最快11月中旬,目前開工產(chǎn)能125萬噸左右；復(fù)產(chǎn)的話，新疆神火擴(kuò)產(chǎn)至65萬噸，至年底總產(chǎn)能將達(dá)到80萬噸，遵義玉隆鋁業(yè)也開始小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，開工產(chǎn)能為2萬噸左右，包頭鋁業(yè)后期的15萬噸產(chǎn)能也已投入運(yùn)行，廣西來賓銀海鋁業(yè)也開始復(fù)產(chǎn)，目前運(yùn)行產(chǎn)能已達(dá)18萬，內(nèi)蒙古錦聯(lián)鋁業(yè)擴(kuò)產(chǎn)至20萬噸年產(chǎn)能，新疆東方希望自本月15日起以每天兩臺槽子的速度開始復(fù)產(chǎn)，至年底增至90萬噸，新疆天山鋁業(yè)擴(kuò)產(chǎn)20萬噸，目前運(yùn)行產(chǎn)能為120萬噸。據(jù)統(tǒng)計，截至10月28日中國電解鋁總有效產(chǎn)能為3442萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能2926.1萬噸，開工率85.01%，總運(yùn)行產(chǎn)能較上月增加47萬噸。

       需求方面，目前依舊處于原鋁的消費(fèi)旺季，但旺季時間即將過去，鋁下游加工企業(yè)開工逐漸下滑，對電解鋁的需求也將減少。出口方面，9月份出口鋁材40萬噸，1-9月累計302萬噸，同比增加11.8%，歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇推動了鋁材出口量的上升，鋁材出口量的上升也間接消化了國內(nèi)過剩的電解鋁產(chǎn)能。中汽協(xié)公布，2014年9月，當(dāng)月產(chǎn)量為200.7萬輛，同比增長4.18%，當(dāng)月銷量為198.36萬輛，同比增長2.47%。國家統(tǒng)計局公布，2014年1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資68751億元，同比增長12.5%，1-9月房屋新開工面積同比減少13.5%，降幅進(jìn)一步收窄；商品房銷售面積同比下降8.6%，銷售額下降8.9%。房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資、開工面積的增長并沒有大的起色，國內(nèi)房地產(chǎn)市場雖有轉(zhuǎn)暖跡象，但目前并不足以支撐消化日益增長的電解鋁產(chǎn)量；不過汽車產(chǎn)量的上升對鋁的需求起到了刺激作用。

       結(jié)論：美國9月份的消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)上漲0.1%，而能源價格下跌0.7%，為連續(xù)第三個月下降，這意味著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，引發(fā)市場擔(dān)憂，國內(nèi)來看，10月匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)初值50.4，創(chuàng)三個月新高，但市場對此反應(yīng)平淡，仍然表現(xiàn)不佳，因此期鋁繼續(xù)飆升阻力較大。從國內(nèi)基本面來看，新疆及西北地區(qū)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，供過于求的局面短期內(nèi)不會化解，再加上鋁錠的消費(fèi)旺季即將過去，供應(yīng)量過剩的問題將益加嚴(yán)峻，因此現(xiàn)貨將會繼續(xù)下探，不過由于近期鋁現(xiàn)貨偶有反彈，所以接下來段時間鋁價下探的速度不會過快。而在下調(diào)過程中也會有小幅震蕩，算是對之前兩周連續(xù)下跌的一個調(diào)整，在未來兩周內(nèi)電解鋁的價格將呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢。滬鋁三月期11月的運(yùn)行區(qū)間將在13300-14400元/噸，11月的現(xiàn)貨價格區(qū)間將處于13200-14200元/噸。