11月LME鋁價整體波動不大，總體略微呈現出一“V”字型走勢，滬鋁亦缺乏宏觀消息面指引，整體波動幅度較倫鋁更小，月內圍繞13700上下波動。具體來看，倫鋁方面，3日美國PMI終值錄得55.9表明美國經濟持續改善動力不減，加之上一日中國制造業數據尚佳，鋁價保持上行態勢，隔夜LME三月期鋁開盤2078美元/噸，盤中保持沖高勢頭，收報于2077美元/噸，但隨即歐洲數據疲弱，加之原油價格大跌，基本金屬價格開始下跌，至10日中國10月份進出口數據出臺，增速放緩顯示出中國經濟進一步放緩，隔夜LME三月期鋁跌至2039美元/噸，隨后一周LME三月期鋁小幅回漲后持續下跌，至18日日本和中國方面數據利空，隔夜LME三月期鋁繼續下滑到2015美元/噸，自18日起LME三月期鋁又進入上升通道，26日中國政策面導向利于基礎建設，鋁價受益，LME三月期鋁收盤升至2064美元/噸。滬鋁方面，整體波動幅度較倫鋁更小，而滬鋁走勢本月受倫鋁影響也較弱，主力合約一直在13700元/噸左右徘徊，21日曾達到13760元/噸的低位，但隨后開始回落。

       11月月內現貨價格受期市影響，價格波動亦較為平緩，長江現貨鋁價除月初曾達到過13900元/噸的高位外，月內一直維持在13600-13750這一區間，到月底28日再次出現大跌，目前長江現貨最新報價13590元/噸。目前鋁錠的消費旺季已經過去，但四地鋁錠庫存卻依舊處于下降通道，說明對電解鋁的消費量較之前并沒有太大幅度的下滑。

       庫存方面，電解鋁企業庫存依舊下滑，據了解，截止11月28日，上海庫存29萬噸，較上月減少1萬噸；無錫庫存16萬噸，較上月減少0.4萬噸 ；杭州庫存1.7萬噸，較上月減少1萬噸；南海庫存9.1萬噸，較上月減少2.6萬噸；四地庫存總和55.8萬噸，較上月減少6萬噸。

       供應方面，據了解，減產方面，四川其亞減到20萬噸左右，中鋁廣西將之前開著的10萬運行產能全部停掉，另外，之前新疆信發因電控柜短路所停產的產能已全部開滿；復產、擴產的話，新疆神火擴產至80萬噸，至年底總產能將達到80萬噸，廣西來賓銀海鋁業也開始復產，目前運行產能已達18萬，內蒙古錦聯鋁業擴產至40萬噸年產能，新疆東方希望的產能也已擴展至90萬噸，新疆天山鋁業擴產20萬噸，目前運行產能為120萬噸，營口忠旺鋁業月底將要開20萬噸產能，而重慶的另一家新開電解鋁廠——京宏源實業月底也將投10萬噸，年底之前預計投產20萬噸。據統計，截至11月28日中國電解鋁總有效產能為3616.2萬噸，運行產能3006.7萬噸，開工率83.15%，總運行產能較上月增加80.6萬噸。

       需求方面，原鋁的消費旺季已經過去，鋁下游加工企業開工逐漸下滑，對電解鋁的需求也較之前減少減少。出口方面，10月份出口鋁材38萬噸，1-10月累計340萬噸，同比增加12.5%，歐美經濟的復蘇推動了鋁材出口量的上升，鋁材出口量的上升也間接消化了國內過剩的電解鋁產能。中汽協公布，2014年10月，當月產量為204.42萬輛，同比增長6.69%，當月銷量為198.72萬輛，同比增長2.82%。國家統計局公布，2014年1-10月房地產開發投資77220億元，同比增長12.4%，1-10月房屋新開工面積同比減少5.5%，降幅進一步收窄；商品房銷售面積同比下降7.8%，銷售額下降7.9%。房地產領域的投資、開工面積的增長并沒有大的起色，國內房地產市場雖有轉暖跡象，但目前并不足以支撐消化日益增長的電解鋁產量；不過汽車產量的上升對鋁的需求起到了刺激作用。

       機構分析，美國第三季度GDP年率大幅向上修正，由前值3.5%升至3.9%，遠好于預期的3.3%，德國三季度GDP終值1.2%，與前值持平，顯示出歐元區第一大經濟體逐步企穩，國內央行降息也利好基本金屬，因此期鋁將迎來一波漲勢。而從國內基本面來看，新疆電解鋁廠目前依舊在大力擴產，遼寧、重慶和廣西的幾家新電解鋁廠則也已投產，供過于求的局面將益加突出，再加上鋁錠的消費旺季已經過去，供應量過剩的問題變得十分嚴峻，本月鋁價小幅盤整，略有下跌，12月外盤將給鋁價帶來支撐，鋁錠價格將繼續維持目前窄幅波動、整體上漲的這一態勢。機構分析，滬鋁三月期12月的運行區間將在13400-14300元/噸，下周的現貨價格區間將處于13500-14200元/噸。