11月LME鋁價整體波動不大，總體略微呈現(xiàn)出一“V”字型走勢，滬鋁亦缺乏宏觀消息面指引，整體波動幅度較倫鋁更小，月內(nèi)圍繞13700上下波動。具體來看，倫鋁方面，3日美國PMI終值錄得55.9表明美國經(jīng)濟持續(xù)改善動力不減，加之上一日中國制造業(yè)數(shù)據(jù)尚佳，鋁價保持上行態(tài)勢，隔夜LME三月期鋁開盤2078美元/噸，盤中保持沖高勢頭，收報于2077美元/噸，但隨即歐洲數(shù)據(jù)疲弱，加之原油價格大跌，基本金屬價格開始下跌，至10日中國10月份進出口數(shù)據(jù)出臺，增速放緩顯示出中國經(jīng)濟進一步放緩，隔夜LME三月期鋁跌至2039美元/噸，隨后一周LME三月期鋁小幅回漲后持續(xù)下跌，至18日日本和中國方面數(shù)據(jù)利空，隔夜LME三月期鋁繼續(xù)下滑到2015美元/噸，自18日起LME三月期鋁又進入上升通道，26日中國政策面導(dǎo)向利于基礎(chǔ)建設(shè)，鋁價受益，LME三月期鋁收盤升至2064美元/噸。滬鋁方面，整體波動幅度較倫鋁更小，而滬鋁走勢本月受倫鋁影響也較弱，主力合約一直在13700元/噸左右徘徊，21日曾達到13760元/噸的低位，但隨后開始回落。

       11月月內(nèi)現(xiàn)貨價格受期市影響，價格波動亦較為平緩，長江現(xiàn)貨鋁價除月初曾達到過13900元/噸的高位外，月內(nèi)一直維持在13600-13750這一區(qū)間，到月底28日再次出現(xiàn)大跌，目前長江現(xiàn)貨最新報價13590元/噸。目前鋁錠的消費旺季已經(jīng)過去，但四地鋁錠庫存卻依舊處于下降通道，說明對電解鋁的消費量較之前并沒有太大幅度的下滑。

       庫存方面，電解鋁企業(yè)庫存依舊下滑，據(jù)了解，截止11月28日，上海庫存29萬噸，較上月減少1萬噸；無錫庫存16萬噸，較上月減少0.4萬噸 ；杭州庫存1.7萬噸，較上月減少1萬噸；南海庫存9.1萬噸，較上月減少2.6萬噸；四地庫存總和55.8萬噸，較上月減少6萬噸。

       供應(yīng)方面，據(jù)了解，減產(chǎn)方面，四川其亞減到20萬噸左右，中鋁廣西將之前開著的10萬運行產(chǎn)能全部停掉，另外，之前新疆信發(fā)因電控柜短路所停產(chǎn)的產(chǎn)能已全部開滿；復(fù)產(chǎn)、擴產(chǎn)的話，新疆神火擴產(chǎn)至80萬噸，至年底總產(chǎn)能將達到80萬噸，廣西來賓銀海鋁業(yè)也開始復(fù)產(chǎn)，目前運行產(chǎn)能已達18萬，內(nèi)蒙古錦聯(lián)鋁業(yè)擴產(chǎn)至40萬噸年產(chǎn)能，新疆東方希望的產(chǎn)能也已擴展至90萬噸，新疆天山鋁業(yè)擴產(chǎn)20萬噸，目前運行產(chǎn)能為120萬噸，營口忠旺鋁業(yè)月底將要開20萬噸產(chǎn)能，而重慶的另一家新開電解鋁廠——京宏源實業(yè)月底也將投10萬噸，年底之前預(yù)計投產(chǎn)20萬噸。據(jù)統(tǒng)計，截至11月28日中國電解鋁總有效產(chǎn)能為3616.2萬噸，運行產(chǎn)能3006.7萬噸，開工率83.15%，總運行產(chǎn)能較上月增加80.6萬噸。

       需求方面，原鋁的消費旺季已經(jīng)過去，鋁下游加工企業(yè)開工逐漸下滑，對電解鋁的需求也較之前減少減少。出口方面，10月份出口鋁材38萬噸，1-10月累計340萬噸，同比增加12.5%，歐美經(jīng)濟的復(fù)蘇推動了鋁材出口量的上升，鋁材出口量的上升也間接消化了國內(nèi)過剩的電解鋁產(chǎn)能。中汽協(xié)公布，2014年10月，當月產(chǎn)量為204.42萬輛，同比增長6.69%，當月銷量為198.72萬輛，同比增長2.82%。國家統(tǒng)計局公布，2014年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資77220億元，同比增長12.4%，1-10月房屋新開工面積同比減少5.5%，降幅進一步收窄；商品房銷售面積同比下降7.8%，銷售額下降7.9%。房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資、開工面積的增長并沒有大的起色，國內(nèi)房地產(chǎn)市場雖有轉(zhuǎn)暖跡象，但目前并不足以支撐消化日益增長的電解鋁產(chǎn)量；不過汽車產(chǎn)量的上升對鋁的需求起到了刺激作用。

       機構(gòu)分析，美國第三季度GDP年率大幅向上修正，由前值3.5%升至3.9%，遠好于預(yù)期的3.3%，德國三季度GDP終值1.2%，與前值持平，顯示出歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體逐步企穩(wěn)，國內(nèi)央行降息也利好基本金屬，因此期鋁將迎來一波漲勢。而從國內(nèi)基本面來看，新疆電解鋁廠目前依舊在大力擴產(chǎn)，遼寧、重慶和廣西的幾家新電解鋁廠則也已投產(chǎn)，供過于求的局面將益加突出，再加上鋁錠的消費旺季已經(jīng)過去，供應(yīng)量過剩的問題變得十分嚴峻，本月鋁價小幅盤整，略有下跌，12月外盤將給鋁價帶來支撐，鋁錠價格將繼續(xù)維持目前窄幅波動、整體上漲的這一態(tài)勢。機構(gòu)分析，滬鋁三月期12月的運行區(qū)間將在13400-14300元/噸，下周的現(xiàn)貨價格區(qū)間將處于13500-14200元/噸。