一、電解鋁供應出現短缺

       據阿拉丁數據，11月份我國電解鋁產量291萬噸，同比上漲1.43%，環比下跌4.8%。凈進口0.3萬噸，總供應量291.3萬噸，總消費量292萬噸，從靜態數據看，當月理論供應短缺0.7萬噸。

       分析認為：電解鋁企業大面積虧損導致企業生產意愿不強，同時陽極供應不足影響部分電解鋁企業生產，產量受到壓制。下游消費同步下滑但有較強韌性，鋁價的下滑對消費也有一定促進作用，預計12月電解鋁供應短缺。

二、電解鋁運行產能繼續下跌

       11月份中國電解鋁總產能4,316萬噸，運行產能3,575萬噸，開工率82.83%，其中運行產能環比下降1.4%。據百川資訊統計，截至12月7日，2017年中國電解鋁累計已減產494.8萬噸，已確定待減產19.7萬噸，年內累計已復產143.8萬噸。

       分析認為：由于11月采暖季限產正式執行，電解鋁開工率大幅下滑。在電解鋁企業大面積虧損的情況下，預計有部分新增產能的投產將會推遲。年內仍可減產、復產的產能數量均較小，預計12月運行產能保持穩定。

三、鋁價將維持偏弱振蕩

       截至12月14日，南儲華南鋁錠現貨價報14,040元/噸，環比下跌8.53%，廣東現貨成交價報14,040元/噸，環比下跌8.38%。庫存方面，截至12月7日，全國庫存為169.53萬噸，環比上漲0.77%。

       分析認為：受鋁錠庫存較高以及山東采暖季限產大幅不及預期影響，國內鋁價大幅回落。電解鋁市場供需雙弱導致庫存居高不下，同時氧化鋁價格下滑致使成本支撐松動，預計12月鋁價仍將維持振蕩偏弱格局。

四、電解鋁成本總體上漲

       11月份電解鋁行業加權平均成本為16,477元/噸，環比上漲2.28%。其中加權自備電行業成本為16,260元/噸，加權網電行業成本16,568元/噸，兩者差額收窄至308元/噸。同期國內現貨均價報15,230元/噸，理論利潤為-1247元/噸

       分析認為：氧化鋁行業減產后市場仍需時間消化過剩庫存，氧化鋁價格將持續走弱。電解鋁實際減產不及預期，陽極供應緊張價格堅挺，另外部分地區燃煤供暖回歸，煤炭價格大漲，綜合來看預計12月電解鋁成本仍會上漲。