一、氧化鋁供需過剩

       截至11月底，我國氧化鋁建成產能8,052萬噸，運行產能6,854萬噸，開工率85.12%，較上月降低4.89個百分點。其中11月份我國氧化鋁產量為583萬噸，同比上升13.42%，環比下跌4.11%。

       分析認為：雖然采暖季錯峰生產已經逐漸影響國內氧化鋁產量，但內蒙古鑫旺、云南文山鋁業等新增氧化鋁產能基本開始投產，同時下游電解鋁廠限產使得氧化鋁需求下降，因此12月氧化鋁依然會保持供過于求的局面。

二、氧化鋁價格繼續走弱

       截至12月14日，國產氧化鋁現貨加權均價為3,000元/噸，同比上漲0.9%，環比下跌16.78%。貴州地區氧化鋁現貨加權均價為3,300元/噸，同比上漲1.3%，環比下跌13.41個百分點。

       析認為：電解鋁廠限產使得氧化鋁需求下降，且電解鋁價格下跌幅度較大，多數電解鋁廠為減少虧損壓價采購氧化鋁。此外，礦及燒堿等原材料價格有所回落，氧化鋁成本下移，支撐效應減弱，預計后市氧化鋁價格小幅走弱。

三、氧化鋁利潤空間收窄

       11月份國內氧化鋁加權平均成本為2,730元/噸，環比上漲4.16個百分點。當月全國氧化鋁現貨成交均價為3,500元/噸，較上月下跌5.56%。理論上，氧化鋁行業平均利潤水平為770/噸。

       分析認為：11月國內煤炭價格走勢轉弱，但國產礦石價格在11月保持快速上漲，燒堿價格再度大幅上漲，總體成本維持上漲趨勢。12月受氧化鋁價格下降及煤炭價格上漲等因素影響，氧化鋁利潤空間將繼續收窄。

四、進口氧化鋁價格下跌

       11月份國產氧化鋁價格略有下降，進口氧化鋁價格隨之下降。截至12月14日，國產氧化鋁現貨加權價格為3,000元/噸，環比下降15.85%。澳鋁中國市場指導價為3, 375元/噸，環比下降9.40%，二者價差達375元/噸。

       分析認為：11月份采暖季限產對國內氧化鋁價格支撐作用稍有減弱，國產氧化鋁供應過剩，導致國內氧化鋁價格下降，帶動進口氧化鋁價格下跌。價差擴大將進一步影響進口氧化鋁需求，預計12月份進口氧化鋁繼續下滑。