10月LME鋁價呈現出一“w”型走勢，月內走勢起伏較大，滬鋁在倫鋁第一次反彈過程中由于受國內低迷現貨鋁價拖累，擺脫倫鋁單邊下行，至中下旬才開始反彈。具體來看，倫鋁方面，國內十一假期期間，中國需求不樂觀導致現貨鋁價一路下行，再加上7月和8月的疲弱經濟數據顯示央行的微刺激政策提振作用正快速消退，期鋁出現大幅下挫，三月倫鋁曾跌至1881美元/噸的低點，但隨即開始反彈，8日隔夜美元指數及歐美股市大幅下挫，基本金屬受到的美元壓力減弱，趁機再度反彈，隔夜LME三月期鋁開盤1929美元/噸，盤中震蕩上行，收報于1955.75美元/噸；隨后一周周初LME三月期鋁維持小幅回漲態勢，但至16日，中美經濟數據雙雙下滑，對投資者信心造成打擊，基本金屬又普遍大跌，隔夜LME三月期鋁開盤1949美元/噸，盤中暴跌下行，收報于1918美元/噸；不過自十月下旬開始，受中國國內經濟數據以及央行向商業銀行注資的利好消息提振，倫鋁再度出現上漲的局面，至23日隔夜LME三月期鋁開盤1988.5美元/噸，盤中大幅沖高至2015.75美元/噸后有所回落，收報于2004.25美元/噸。滬鋁方面，由于國內現貨鋁價上半月一直單邊下跌，滬鋁走勢本月受倫鋁影響較弱，主力合約一直在13800元/噸左右徘徊，16日曾達到13635元/噸的低位，但隨后開始回升。

       十月月內現貨價格則是一路下跌，偶有震蕩，最低曾跌破過13500的鋁企心理價位，隨后略有回升，中下旬跌勢稍緩，目前現貨價格可以穩在13600上方。長江現貨鋁價9月30日仍可穩在萬四上方，但十一假期之后就掉下萬四，16日最低報價曾下滑至13490元/噸，至28日稍有回漲至13640元/噸。目前雖依舊處于鋁錠消費旺季，但四地鋁錠庫存已出現回升，除了十一假期之間四地庫存處于“只進不出”狀態以外，對電解鋁的消費量較之前有所下滑也是不容忽視的事實。而隨著新疆地區擴產規模的擴大，電解鋁供需面的矛盾日益尖銳，中國高層傳出的容許經濟增長速度放緩的信號也是利空鋁價，另外，猛漲過后的技術性回調也加快了這一波跌勢。鋁價下行通道中，持貨商大多積極出貨，受“買漲不買跌”心態影響，接貨企業則僅維持逢低按需采購，整體成交行情依舊平淡。

       庫存方面，電解鋁企業庫存一改之前一路下滑的態勢，出現回漲，根據了解，截止10月28日，上海庫存30萬噸，較上月減少0.5萬噸；無錫庫存16.4萬噸，較上月增加2.2萬噸；杭州庫存2.7萬噸，較上月增加0.9萬噸；南海庫存12.7萬噸，較上月減少0.9萬噸；四地庫存總和61.8萬噸，較上周增加0.7萬噸。

       供應方面，據了解，減產方面，四川其亞減到20萬噸左右，中鋁廣西將之前開著的10萬運行產能全部停掉，新疆眾和也由于檢修，減產兩萬噸，另外，新疆信發因電控柜短路，造成電解槽發生爆炸，一個系列368臺電解槽40萬噸產能全停，以目前制定的方案預計2個月恢復，最快11月中旬,目前開工產能125萬噸左右；復產的話，新疆神火擴產至65萬噸，至年底總產能將達到80萬噸，遵義玉隆鋁業也開始小規模復產，開工產能為2萬噸左右，包頭鋁業后期的15萬噸產能也已投入運行，廣西來賓銀海鋁業也開始復產，目前運行產能已達18萬，內蒙古錦聯鋁業擴產至20萬噸年產能，新疆東方希望自本月15日起以每天兩臺槽子的速度開始復產，至年底增至90萬噸，新疆天山鋁業擴產20萬噸，目前運行產能為120萬噸。據統計，截至10月28日中國電解鋁總有效產能為3442萬噸，運行產能2926.1萬噸，開工率85.01%，總運行產能較上月增加47萬噸。

       需求方面，目前依舊處于原鋁的消費旺季，但旺季時間即將過去，鋁下游加工企業開工逐漸下滑，對電解鋁的需求也將減少。出口方面，9月份出口鋁材40萬噸，1-9月累計302萬噸，同比增加11.8%，歐美經濟的復蘇推動了鋁材出口量的上升，鋁材出口量的上升也間接消化了國內過剩的電解鋁產能。中汽協公布，2014年9月，當月產量為200.7萬輛，同比增長4.18%，當月銷量為198.36萬輛，同比增長2.47%。國家統計局公布，2014年1-9月房地產開發投資68751億元，同比增長12.5%，1-9月房屋新開工面積同比減少13.5%，降幅進一步收窄；商品房銷售面積同比下降8.6%，銷售額下降8.9%。房地產領域的投資、開工面積的增長并沒有大的起色，國內房地產市場雖有轉暖跡象，但目前并不足以支撐消化日益增長的電解鋁產量；不過汽車產量的上升對鋁的需求起到了刺激作用。

       結論：美國9月份的消費者價格指數(CPI)上漲0.1%，而能源價格下跌0.7%，為連續第三個月下降，這意味著美國經濟持續低迷，引發市場擔憂，國內來看，10月匯豐制造業PMI數據初值50.4，創三個月新高，但市場對此反應平淡，仍然表現不佳，因此期鋁繼續飆升阻力較大。從國內基本面來看，新疆及西北地區產能不斷擴張，供過于求的局面短期內不會化解，再加上鋁錠的消費旺季即將過去，供應量過剩的問題將益加嚴峻，因此現貨將會繼續下探，不過由于近期鋁現貨偶有反彈，所以接下來段時間鋁價下探的速度不會過快。而在下調過程中也會有小幅震蕩，算是對之前兩周連續下跌的一個調整，在未來兩周內電解鋁的價格將呈現震蕩下行的態勢。滬鋁三月期11月的運行區間將在13300-14400元/噸，11月的現貨價格區間將處于13200-14200元/噸。