一、全球制造業維持擴張

       2017年以來，全球經濟延續復蘇態勢。據市場調研機構IHS Markit與摩根聯合發布的全球PMI數據顯示，6月全球制造業、服務業以及綜合PMI指數分別為53.8、53.7以及52.6，均處于擴張區間。同時6月亞太經合組織將2017年全球經濟增速預測由此前的3.3%調高至3.5%。

       分析認為：全球制造業維持擴張態勢。貨幣寬松政策帶來的資產價格上升以及工業品價格回暖促進工業企業補庫存效應是此番上漲的主要原因。下半年須警惕貿易摩擦、貨幣政策收緊所帶來的負面效應。

二、全球貿易增速或回落

       6月美國商品調查局（CRB）全球商品價格指數均值為440.22，同比上漲5.6%。全球經濟復蘇使得國際貿易升溫，商品價格隨之回暖，帶動全球貿易額的上漲。

       分析認為：本次全球貿易增速的提升更多的取決于商品價格增速。歷史數據表明商品價格指數總體上領先全球貿易增速約一個季度。目前商品價格增速已回落至低位企穩，表明全球商品價格已經階段性見頂，全球貿易回暖增速或回落。

三、通脹疲軟拖累美聯儲加息進程

       6月份美國核心CPI為1.7，較上月縮小0.03個百分點。本月通貨膨脹率依舊表現疲軟，市場預期美聯儲9月加息的概率變小，美元繼續走弱。美聯儲主席耶倫在半年度貨幣政策聽證會表示加息的幅度無需太大，反映了美聯儲對物價指數疲軟拖累經濟的擔憂。

       分析認為：對通脹低迷的擔憂意味著美聯儲加息進程的推進會更加謹慎。短期來看，自2016年以來的連續加息將告一段落，預計推遲至12月份，而縮表進程大概率會被提前。