宏觀面來看：2013年美國經(jīng)濟增長較強勁，在就業(yè)小幅增長和房地產(chǎn)市場持續(xù)復蘇的背景下，2014年上半年美國經(jīng)濟或仍將有亮麗的表現(xiàn)，但能否延續(xù)至下半年及以后一段時間卻值得懷疑，因為受到美聯(lián)儲將于2014年開始縮減量化寬松規(guī)模的影響。在12月的議息會議上，美聯(lián)儲宣布從2014年1月起將每月購買資產(chǎn)規(guī)模減少100億美元至750億美元，伯南克表示在未來的每次會議上仍可能適度縮減，直到2014年底最終結(jié)束QE。QE的縮減可能將對2014年尤其是下半年美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定不利影響，預計2014年美國經(jīng)濟增速較2013年將有小幅放緩。歐元區(qū)經(jīng)濟終于自2013年第二季度開始從負增長走向了微弱的正增長，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟有望延續(xù)微弱的復蘇，但這種復蘇的不確定、不穩(wěn)定性很強。在世界經(jīng)濟緩慢復蘇及日本政府實施超級量化寬松政策支持下，2013年日本經(jīng)濟有望實現(xiàn)實際GDP增長率1.6%左右；從2014年4月1日起日本政府將消費稅率從目前的5%提高至8%，我們認為，如果未來消費稅上調(diào)對居民消費的抑制作用未能被經(jīng)濟刺激政策有效緩解，日本經(jīng)濟復蘇的不確定性將進一步放大。中國2013年GDP增速或?qū)⑦_到7.7%左右。隨著2013年12月10-13日中央經(jīng)濟工作會議的召開，中國的社會經(jīng)濟發(fā)展方向得到了進一步明確。會議指出，2014年宏觀政策將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。做好2014年經(jīng)濟工作，核心是要堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新。預計2014年度中國GDP增速將在保持7.5%左右。綜合來看，2014年度全球經(jīng)濟仍將延續(xù)緩慢復蘇態(tài)勢，增速較2013年或?qū)⒙苑啪彙?/p>

       供需面來看：全球鋁市供應過剩局面難改。據(jù)相關(guān)機構(gòu)預測，2014年全球原鋁產(chǎn)量將增長4.3%至5040萬噸，增速略低于2013年，由于近幾年中國原鋁產(chǎn)量占全球原鋁產(chǎn)量的比例高達40%以上，中國原鋁產(chǎn)量的穩(wěn)定增長，是全球原鋁產(chǎn)量增長的主要原因。2014年全球原鋁消費將增長5%左右至4990萬噸，增速略低于2013年，2014年全球經(jīng)濟增速較2013年或?qū)⒙苑啪彛侨蛟X消費增速略低于2013年的主要原因。2014年全球鋁市將過剩50萬噸，過剩規(guī)模較2013年將有所下降。2014年全球鋁市過剩或仍將集中在中國。在需求及新增產(chǎn)能的推動下，預計2014年中國原鋁產(chǎn)量將增長9%左右至2400萬噸。據(jù)相關(guān)機構(gòu)預測，2014年中國原鋁消費量在2365萬噸左右。據(jù)對2014年中國及外圍經(jīng)濟體的經(jīng)濟預測判斷，預計2014年中國原鋁凈進口量在15萬噸左右。應持續(xù)關(guān)注印尼于2014年1月生效的礦石出口禁令對中國鋁土礦進口量的影響。

       總體來看：受2014年全球經(jīng)濟增速同比或?qū)⒙苑啪徏颁X市供應過剩局面難改影響，預計2014年鋁價走勢將震蕩偏空，LME三月鋁期價主要運行區(qū)間或?qū)⒃?600-1900美元/噸之間，滬鋁期價主要運行區(qū)間或?qū)⒃?3000-14500元/噸之間。操作上，投資者可區(qū)間操作，注意風控。