一、氧化鋁供需出現過剩

       截至10月底，我國氧化鋁總產能達到8,037萬噸，開工產能達到7,250萬噸，開工率90.21%，較上月縮小1.33個百分點。其中，10月份國內氧化鋁產量608萬噸，同比上漲15.81%，環比上漲1.00%。

        分析認為: 電解鋁違規產能已經基本減產完畢，而氧化鋁市場受高利潤刺激仍保持高產、穩產以及超產，導致氧化鋁供需出現過剩。預計11月份采暖限產對氧化鋁和電解鋁產能影響程度相當，氧化鋁供應過剩局面將維持不變。

二、氧化鋁出現下跌行情

       截止11月17日，國產氧化鋁現貨加權均價為3,582元/噸，環比下降3.20%。貴州地區氧化鋁現貨加權均價為3,520元/噸，環比下降2.97%。受雙節影響，10月氧化鋁市場參與度、市場熱度較前期下降，氧化鋁價格上漲明顯收窄。

       分析認為: 11月采暖季限產對氧化鋁和電解鋁產能造成的影響相當，故氧化鋁供應仍將維持過剩趨勢，且臨近年底氧化鋁企業多著重洽談明年的長單，現貨簽單減少，導致氧化鋁價格下行。

三、氧化鋁成本大幅度上漲

       10月份煤炭、鋁土礦及燒堿價格繼續上漲，導致氧化鋁成本增加。國內氧化鋁行業加權平均成本漲至2,621元/噸，環比上漲7.29%。全國氧化鋁現貨成交均價達到3,706元/噸。理論上，氧化鋁行業平均利潤水平約1,085元/噸。

       分析認為: 11月份，盡管采暖季限產有望降低鋁土礦價格，但燒堿價格仍大幅上漲，總體而言氧化鋁成本將維持上漲趨勢。受限產影響氧化鋁價格下降，氧化鋁企業利潤空間將有所收窄。

四、進口氧化鋁價格下降

       10月份，國產氧化鋁價格上漲幅度過大，進口氧化鋁價格繼續緩慢跟漲。截止11月17日，澳洲氧化鋁中國市場指導價為3,725元/噸，環比下降2.61%，國內氧化鋁加權價格3,582元/噸，環比下降3.20%，價差達到143元/噸。

       分析認為：11月份采暖季限產對國內氧化鋁價格支撐作用稍有減弱，中間商的拋貨意愿變強，將導致國內氧化鋁價格下降，帶動進口氧化鋁價格下跌。